几乎没有削减的余地石油专业人士必须等待复苏风钻

几乎没有削减的余地，石油专业人士必须等待复苏

埃克森美孚公司首席财务官安德鲁·斯威格总结了整个行业的态度，因为大石油公司结束了另一笔令人沮丧的季度收益报告：“价格将上涨。 ”

在需求疲软的推动下，石油和天然气价格连续几个月处于低位之后，这家全球最大的国际石油公司已基本耗尽了财务防御能力，如果受到进一步打击，则几乎没有回旋余地。埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.），雪佛龙（Chevron Corp.），荷兰皇家壳牌（Royal Dutch Shell Plc），道达尔（Total SE）和英国石油公司（BP Plc）已经尽可能减少了2021年的支出okmart.com。

除了可能出现资产负债表最强劲的雪佛龙（Chevron）和道达尔（Total）以外，杠杆率已逼近令人不安的水平。综上所述，大石油公司现在完全受制于全球燃料需求狂暴，而缺少Covid-19疫苗则没有任何减弱的迹象，欧佩克+领导人沙特阿拉伯和俄罗斯也是如此。

“我想说的是，公司今天以及将来的许多业绩都取决于我们将视情况而定享受或遭受的宏观环境，”该公司首席执行官本·范·伯登（Ben van Beurden）表示。

布伦特原油本周收于每桶38美元以下，使今年的跌幅达到43％。埃克森美孚的Swiger认为，在这样的水平上，该行业对供应的投资不足，以至于未来不可避免会出现短缺，这意味着价格上涨。但是价格的回升还取决于另外两件事：需求增加和欧佩克+限制生产遏制，这得益于俄罗斯和沙特阿拉伯之间通常不舒服的联盟。

随着本周美国Covid-19病例创下新高，欧洲各地即将出现新的封锁，这种病毒及其对石油需求的影响没有减弱的迹象。从达拉斯到巴黎的所有高管集思广益，石油大鳄只占大流行前全球石油需求的不到15％。如果要使供应纪律取得成功，重量级的全国石油生产商将必须共同努力，王储穆罕默德·本·萨勒曼和穆罕默德·普京总统必须继续相处。

一个亮点是美国页岩油生产，在长达十年的债务推动下，页岩油生产全部免费，这使超级市场感到惊讶，并放松了欧佩克对石油市场的控制。美国一些最大的独立石油生产商的高管们认为，美国可能永远不会恢复到今年初的峰值产量，而且到2021年可能还会进一步下降。

大型石油公司的首席执行官在促进地缘政治合作方面无能为力，但在过去六个月中，他们一直在竭尽全力阻止现金流失。或用公司术语来说，他们专注于自助：减少无利可图的生产，减少支出和未来投资，并解雇数万名员工。

埃克森美孚（Exxon）代表了超级巨人所面临的麻烦。一年前，这家位于德克萨斯州的公司的目标是到2021年的资本支出高达350亿美元。现在，它计划花费一半。埃克森美孚公司本周宣布，到2022年，它将减少15％的员工和承包商，即14,000名员工。即使到那时，埃克森美孚的支出也将超过其收入，资本和股息支出将消耗其运营中的所有现金。

市场上的许多人认为这种情况是不可持续的，如果价格不上涨，埃克森美孚将不得不在超过40年的时间里首次屈服并削减股息。花旗集团（Citigroup Inc.）驻伦敦的分析师阿拉斯泰尔·西姆（Alastair Syme）说：“信息很明确：股票需要保护更高的油价。”

壳牌和英国石油在今年早些时候削减了股息，但仍受到高债务水平的压制。壳牌概述了本周增加派息的打算。尽管如此，这仍需要更高的油价，并且需要数十年的小幅加息才能达到先前的水平。

削减成本似乎在第三季度取得了成果，五个大型西方专业学校中有四个在调整后的基础上实现了盈利。但是它们只能切到这么远。

重新获得相关性

以雪佛龙公司为例，即使最近收购了来宝能源公司（Noble Energy Inc.），该公司仍计划明年仅投资140亿美元。这远不高于该公司历来所说的维持生产的最低限度，即100亿美元。首席财务官皮埃尔·布雷伯（Pierre Breber）表示，如果有经济意义，该公司将让石油量下降。他说：“我们不是试图维持短期生产。”

问题不是大石油能否幸存，而是它是否仍然可以使投资者关心。BP和壳牌不再是欧洲股市的红利关键。埃克森美孚（Exxon）是多年来一直在标准普尔500指数（S＆P 500 Index）上名列前茅的盈利大国，现在排名前50名之外。能源现在的价值约为标准普尔500指数（S＆P 500 Index）的2％，这使它成为许多通才基金经理投资组合中的舍入误差。

爱德华·琼斯（Edward Jones）驻圣路易斯的分析师詹妮弗·罗兰德（Jennifer Rowland）表示：“使能源具有相关性并再次投资是百万美元的问题。“他们仍在设法弄清楚这一点。”

对于罗兰而言，在低碳未来制定引人注目的战略至关重要。罗兰德说，尽管这给欧洲人带来了好处，欧洲人承诺到本世纪中叶实现净零排放，与埃克森美孚和雪佛龙公司不同，但英国石油和壳牌仍需要恢复其传统业务来为这一举措提供资金。有了更少的现金，绿色枢纽就变得更加困难。

埃克森美孚的Swiger坚信价格将会恢复。他说，事情太糟糕了，以至于石油，炼油和化工产品的价格“处于或明显低于周期条件的底部”。大石油投资者是否愿意等待这一预测成真还有待观察。

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