远望资本程浩资本寒冬下的创业真相送风管

远望资本程浩：资本寒冬下的创业真相

大家好！我是迅雷创始人程浩，现在成立远望资本，聚焦人工智能领域投资。我结合近20年来穿越多个资本周期的经历，给创业者们奉上了一些建议。希望在寒冬下，能够给大家带来些许温暖和信心。

首先必须说从2018年下半年开始，资本市场确实比较冷。一个月前有一篇报道，让我印象深刻，是说过去一年，国内80%的境外上市公司跌破发行价，50%公司当前的市值比Pre-IPO那轮还要低，25%的公司市值比上市前两轮融资时估值还要低。在我关注列表里面，唯一没有跌破发行价的好像只有“拼多多”。我相信这种二级市场的“寒意”，一定会传导到一级市场。所以现下创业项目的估值正在回落，趋于理性。

我们现在每周看到的新创业项目也比以前大幅度减少，显然资本寒冬已经筛掉了一些并不ready的创业者。同时投资人出手更趋谨慎，对项目估值也更为在意了。

但凡事有弊就有利，我认为资本寒冬对于创业者、投资人来讲，仍有着非常积极的一面。

资本市场周期往复，冷热都是常态

我在互联网从业时间比较长，2001年就加入了百度，2003年初和老邹一同创立迅雷。近20年间亲历了整个互联网全部的潮起潮落，穿越了多个寒冬周期：

2000年互联网泡沫破裂，纳斯达克指数一路从2000年3月高峰的5132点，下跌到2002年10月谷底的1108点，整整跌去了78.4%！

那三年绝对是资本寒冬，记得新浪、网易的股价只有1、2美元。但今天回过头来看当时的惨烈，却有种遍地黄金的感觉。

2004年至2005年，随着携程（2003年底）、腾讯、百度的相继上市，资本市场开始回暖。这里可以看出二级市场和一级市场的联动效应非常明显。二级市场一旦回暖，一级市场上的资金马上也充裕起来。

但很快到了2007年又冷了，美国开始爆发大规模次贷危机，进一步波及了全球金融市场。受此影响，可以说2008年中国奥运会那年，是中国在互联网创业史上最惨淡的一年。包括迅雷在内，很多互联网公司都做了裁员。

从2009年开始资本市场逐步恢复，到2010年和2011年上半年又迎来一个高峰，伴随优酷、360的上市，整个二级市场带动一级市场又起来一波。

到了2011年下半年开始回落，2012年又不行了，这期间有两个标志事件：一个是支付宝股权之争，一个是东南融通财务造假事件，让资本市场再度冷却。

2014年资本市场再度迎来火热，包括阿里巴巴、京东、猎豹、陌陌、汽车之家先后赴美上市。并且伴随移动互联网的红利，资本市场的这波热潮一直持续到了2018年上半年。

可以说中国的创业环境、融资市场已经经历了相当长的一段繁华。所以从2018年下半年开始的回落很正常，都持续繁荣这么长时间了，市场也该往下走了。毕竟资本市场起落是客观的经济规律。但不代表现在不是创业的好时间，甚至现在也许就是创业的最好时间。

让资本寒冬成为创业者的朋友

1.资本寒冬，帮你判别是不是真正创业者

首先大家可以通过资本寒冬，来检验一下自己的创业精神。到底是真的热爱你想做的这件事情，还是机会主义者。

如果是真的热爱，那么宏观环境跟你没关系，该做还是继续会做。如果是机会主义者，资本市场好、热钱多时就创业，环境不好就不创业，那样的话你干脆就不要创业。因为创业是九九八十一难，融资只是第一关。即使顺境融了钱，后面总会有一关会把你给挡住。那么与其浪费自己和他人的时间，还不如安心于在大公司打工就算了，更稳妥。所以资本寒冬有助于帮你判别自己创业的决心够不够坚定。

回想2003年，我和杜克校友老邹创立迅雷时，我们计划做一笔融资。当时也预料到了整个资本环境不太好，想少融一点。结果花了3个月时间，居然一分钱也没融到。后来我们干脆决定，不去融资了，先干活做产品。事实上，我们是苦干了整整一年产品之后才拿到的首笔融资。而最初注册运营公司的钱，都是从几位好哥们手里借的。

所以说真正的创业者，资本环境的好坏与你没有那么大的相关性。你是热爱这个事情，而不会因为资本环境的变化而改变做事的初衷。

2.资本寒冬，让创业者保持聚焦

保持聚焦，是资本寒冬为创业者带来的另一好处。对于创业者，这很容易理解。市场钱少的时候，你可能融不到钱，或者本来想融资1000万，却只融了200万，你想不聚焦不也行。

拿迅雷当年来看，第一年1分钱没融到，第二年融了IDG 200万人民币。有限的资金，让我们想干多余的事情也不可能。事实上迅雷前3年就做一个产品，迭代迅雷1.0、2.0、3.0直到5.0。

所以我们给迅雷下载打下了非常好的基础。后来面对众多的竞争者，网际快车、BT、腾讯旋风等，都被我们打败，就是因为我们聚焦。

反观如果资本市场太好，融资非常容易，还融了很多钱，会带来什么问题？这其实是一个人性的问题。那就是什么东西你得到的容易，那么失去也会更容易。市场好的时候，拿钱太容易，那么你一定会花的越容易。大家想想是不是这个道理。

比如说你一个月辛辛苦苦挣2万元工资，你想要买个1万元的包，你会很犹豫。你得仔细在各个网站比价，然后看看哪家优惠力度大。但如果说这2万元是你在赌场赢来的，那么买个1万元的包你一点都不会犹豫，你会很快把这笔钱花掉。因为这钱来的太容易，所以花着也容易。这就是为什么所有赌场里面都会开奢侈品店。

从创业者角度来说，你要想把钱花的很快，有几种方式：一个是做事不精益，说白了本来验证一个需求一个事儿，你用10个人试错就够了，可你非得招50个人做这事。当然这还不是最烧钱的。更高效烧钱快的方法是什么呢？是多元化。

觉得一个产品线不够，非得同时上 8个产品线，同时做8件事。虽然资本好时融的钱多，但你的管理带宽被严重稀释了。可能会导致这8件事，每件事都做的半半拉拉，在每个领域都不领先。这才是更严重的问题所在。

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